央行“见死不救”，大宗商品会遭遇“早先时刻”么？

当当前开始情况严重时，这对卖家作为放贷品的卖家意味着什么？

放贷贷款和债券是金融的机构体系合格资产，但大宗卖家不是。大宗卖家美国公司并未高质量的扩散资产 (HQLA) 可供质押。他们是金融的机构该系统之前的炼债务人，他们的黄牛工艺品卖家不被视为优质放贷品并且在结构上同属短期产品力。

因此除非之前央汇丰银行不得不接受工艺品卖家作为放贷品，否则各国金融的机构体系也并未有用的方法来包括紧急境况产品力。

“大而没法拉到”的口部不太可能会

写到文化史上的产品力冲击，Zoltan提醒道，“我们不应站在最高处去看产品力水流量的减少。”

1997年，美国纽约有鉴于此汇丰银行辨识东南亚汇丰银行和金融的机构公司的水流量减少，他们透支了金融机构储备。金融机构挂钩即通货崩盘了。

2008年，美国纽约有鉴于此汇丰银行辨识一级美国公司和毕竟汇丰银行的水流量短时间内减少，他们不能为次级 MBS 包括贷款。ABX和一级美国公司债券崩了。

2019年，美国纽约有鉴于此汇丰银行辨识金融的机构体系水流量短时间内回落，最低不在此限本金注资产品力没多久显现，财年随后的证券购买速度难于包括足够的产品力，于是2020年3年底Covid-19爆发时，美债和利率期有权崩了。

而那时候，美国纽约有鉴于此汇丰银行和其他金融的机构之前心的汇丰银行的水流量再次短时间内减少，这次来自于卖家卖家美国公司。

卖家卖家是纸币扩散和卖家扩散的市区内。与纯粹的名义灾无可不尽相同，税款偿还债务的衰败和大宗卖家股票交易交易的对立愈来愈都会恶化这个卖家的产品力。

美国公司品通过为美国公司包括期有权合约来政府机构不太可能会，在亚太地区卖家卖家之前发挥着至关重要的诱导作用。 如果并未这些工具箱，大多数美国公司将不能移动工艺品卖家。这使得卖家期有权的税款要求和有鉴于此放宽对亚太地区油气扩散至关重要。

而据炼油卖家股票交易交易员指，投资人股票交易交易仍然大幅提高萎缩。最近几周，与炼油之外的未平仓期有权数量已降至多年高位。

亚太地区较大的卖家美国公司之一嘉能可也发布的年度报告之前突显，“为税款偿还债务投资的灵活性”是该行业随之而来的不太可能会之一。

同时，卖家股票交易交易链也存在显然的不太可能会是财年不能掌控的。比如哈萨克斯坦禁售；欧佩克不能接受增加炼油开采量；输送灵活性的不太可能会；舰船航道两岛关闭；苏伊士运河通行费飙升甚至海盗社区活动盘踞。虽然美国可以释转化成来炼油储备，但这就像摩根大通在9年底的隔夜注资卖家上转化成的最后一分银子……并并未什么的诱导作用。

纸币产品力短缺的时候，财年可以用本金可用汇丰银行该系统的产品力，这对财年来说也很较易。“印银子时很较易，但印煤和炼油来为工业包括燃料、输送货物或供暖，或者印小麦来吃，那毕竟不不太可能的。”

近期LME铅卖家发生的灾无可就是一个预告。于是以如 Zoltan 表明的那样，“铅卖家很小，政府的机构还有灵活性在LME的仅限于处理其产品力弊端，但炼油和煤卖家却不大。”

所以我们也就是说相一致的位置，就是一个大宗卖家“充满不能售价的口部不太可能会”的位置，于是以如Zoltan所可用，“各种贷款举例来说歪曲未必表明卖家仍然亮起红灯，我自已在此之后突显对该系统口部不太可能会的担心，这不是有用的贷款利率股票交易交易。”

但Zoltan确信，由于大宗卖家于是以成为最重要的资产类别，而金融的机构体系的诱导作用恰恰是不致于是以试图、或将显现连锁雪崩的境况。

国家所金融的机构体系是第一家卖家美国公司寻求产品力的金融的机构体系，但它不都会是最后一家。较大的卖家印刷厂设在苏黎世、楚格和东南亚，因此捷克国家所汇丰银行和东南亚金融的机构政府机构本局以及终究的财年都不太可能将随之而来这样的选择。

要么那时候给银子，要么将来放水

产品力和放贷品灾无可不太可能都会如何演化？Zoltan包括了三种不太可能的路径：

1、无紧急境况产品力资助（ELA）：产品力恶化将愈演愈烈，直至某个美国公司的没多久拉到下，都会让整个卖家都暴露在不太可能会之下，当前金融的机构该系统当前发生巨额重大损失并非零概率不太可能会。因为大宗卖家衍生品综合体量的规模不大，约为 1.5 万亿美元（仅非贵金属，其之前 1 万亿美元是场边套利）。虽然不一定致命，但汇丰银行股票交易不太可能都会受到意外重大损失的打击。

2、有条件紧急境况产品力资助（ELA股有权）：金融的机构体系可以出银子拯救美国公司，但获益是什么？ 如果之前央汇丰银行的产品力努力以民营化或强制购买或放贷诸如矿山等工艺品资产为获益怎么办？与AIG的相似之处，即产品力资助以换取高额股有权，而 AIG 被迫购买其在 AIA 的大股东。 只不过这对捷克金融的机构体系这类经验丰富的股票交易按揭是利好，但对大宗卖家美国公司的股票交易按揭来说负责任不是。

3、无担保紧急境况产品力部署（ELA无担保）：也许国家所金融的机构体系和其他金融的机构体系可以启动 CEPP 卖家紧急境况购买计划 ，从卖家美国公司那里购买无担保借贷以满足他们的产品力。

紧急境况产品力资助需对国际间贸易的运作产品力包括赞成。然而，国家所金融的机构体系上周五却自已到出了一个出错的不得不。即从金融的机构安定的取向来看，市价安定的保证者（卖家美国公司）被确信是次要的。金融的机构体系并未考量他们的产品力弊端对整体宏观经济的市价安定意味着什么。

Zoltan警告说，这也不太可能得出结论“对金融的机构文化史的无视”。

“各种大宗卖家于是以变得愈来愈加较贵和不稳定性愈来愈大”，而这个市价的飙升不都会遵循日历来进行，而是战争和惩罚的来进行。

一旦大宗卖家亿万富翁们显现灾无可，金融的机构体系的贷款流和实体宏观经济的卖家流愈来愈都会接踵而至停滞的不太可能会。这也都会致使财政赤字和宏观经济产品稍稍背道而驰，财政赤字愈来愈高，而产品消费愈来愈受产品开发的诱导。从而终究走向滞胀的本该。

因此，“之前央汇丰银行不能赞成卖家美国公司的产品力产品力，因为如果他们不这样自已到，将会他们将被迫再度通过定量宽泛为产品力的进行改革包括贷款。”

当然，金融的机构体系的紧急境况产品力抢救从来都不是“完全免费的午餐”。长期而言，整个行业都会为此付出获益。

1997年在东南亚试行华盛顿共识：加强财政纪律，压缩财政赤字，试行利率卖家化，来使政府管控等。国际间纸币基金组织在东南亚扮演金融的机构体系的角色。

2008 年大金融的机构灾无可此后试行日内瓦协约III：减低投资充足率要求；严格投资扣除放宽；增大不太可能会资产覆盖；过渡到柱塞率；加强产品力政府机构等标准皆纳入监管。

2020年3年底Archegos风暴后，美国证券股票交易交易委员都会（SEC）推举之外的投资汇丰银行就这一意外事件进行聆讯，并酝酿柱塞监管规则。

维多利亚时代之前期的出名宏观经济乐评人和《宏观经济学》显贵创始者沃尔特·白芝浩曾在他的年出初版《敏巴第街》之前写道：

20世纪产品力的焦点是个人财产证券卖家而不是政府借贷，国内制造商将其作为运作投资的缺少，这是一个短期个人财产借贷卖家，以可美国公司品为放贷。

他提醒着我们，紧急境况产品力资助最初就是为了赞成国际间货物贸易，包括大宗卖家的运作贷款产品力。

而英格兰汇丰银行以低价公民有权利购买证券，以（非灾无可长时间的卖家估值的）放贷品发放产品力，有效的赞成了卖家安定，这被所指于是以当金融的机构灾无可的白芝浩法则。

大宗卖家的风暴还在持续性发酵。金融的机构体系遵循卖家规律的旧约“见死不救”究竟是不是一个出错？卖家还能没法回复原来的平衡动态？“早先预感”都会不都会在将会某一个时点没多久到来？让人拭目以待。