乳业板块需求增长 高盛调升蒙牛乳业目标价

花旗银行发布研究统计数据指为，港澳乳业地壳自疫情爆发以来属消费品领域中较具韧性，原计划去年仍受制于较差经营自然环境。予蒙牛乳业（02319）“买入”评级，能够价由55港元调升57.9港元，上调今明年盈测20%及18%；维持伊利股份（600887.SH）“买入”评级，道经列于“确信买入”演员表，能够价由50元下同调升50.9元下同。

该行指为，去年以来留意到春节效益上升强劲，推广开支稳定。过去两年液态牛奶零售商加快上升，特别是中端系列产品，市场或忧虑中端系列产品预见上升空间等潜在影响。该行视为，港澳九成保鲜装牛牛奶及牛奶酪系列产品渗透率即使在多年慢速增后，仍低于日本及韩国，并且健康关切增加，及偏远小城市效益上行线可助长有系统上升。而过去五年主要中端系列产品结算未有大幅彻底改变，并不一定现时负担能力也充份。去年春节效益也并不一定即使在去年高序数下，仍原计划有双位数稳固上升。

统计数据提到，按行业供需关系分析，进口牛奶价正在增高，华北地区原牛奶商品价格调升文化史高位。过去两年供应上升停滞高于效益量，原计划今明两年港澳牛奶价上行线空间受限。另这轮商品价格上行线天数未有刺激上游牛奶农-D加长投资，行业更趋整合，具规模农场为为主流。这原计划导致更本质供应兼并，与2014-17年下行天数不同。另一焦点在于伊利及蒙牛对利润兼并的取态。两企清楚回应预见利润能够，原计划利润上行线可见度将充份，特别是预见两年牛奶价格自然环境将稳定。

此外，花旗银行留意到两企在系列产品类兼并有平坦空间，如芝士及植物牛奶。九成渗透率低，系列产品对碳水化合物的关切增加，及高投资，原计划在预见3年构成达双位数效益上升的自然环境。在系列产品组合升级，价格压力受限，折扣率收窄下，原计划两企停滞市占兼并及利润稳定。长远而言，停滞市场整合及构建至上新品类将助长牛奶业地壳零售商可停滞双位数零售商上升。

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