光大股票市场：库存加速去化 铝价窄幅震荡

1、据悉沪铝先扬后抑，窄幅震荡。10日收至18900元/吨，周度跌幅0.4%。

2、储备：铬之外，据SMM，2021年11月末国内冶金级铬总产量609.9万吨，日均总产量20.33万吨，环比下降4.14%，同比下降5.19%，直通生产成本降至7143万吨/年；局限性液碱美国市场延续上行价位且回涨拐点没现，铬继续承压，均价已下跌至3000元/吨附近。电解铝之外，据SMM。11月末国内电解铝总产量306.8万吨，同比下降3%，环比起码，年直通生产成本降至3746万吨。至年初国内并不大导入复产开发计划，持续性关注西双版纳文山铝厂短路爆炸事故33万吨生产成本搁置影响。

3、需求：现货美国市场，持货商发货力度平稳，中游结构上作价展现更为为人所知。开工率之外，据SMM据悉铝金龙中游加工中小企业平均开工率下降0.9%至67.6%。加工费之外，据悉铝棒加工费稳中有跌，包头邓州售价持稳，临沂海地区小幅减至20元/吨，无锡海地区减至100元/吨，吐鲁番及香港海地区减至230-240元/吨；铝杆各地售价价位并存，潮州售价持稳，鄂尔多斯小幅上调25元/吨，山东、邓州海地区减至50-75元/吨；铝合金售价各线涨跌不一，ADC12及A380上调50-100元/吨；ZLD102/104上调100元/吨，A356减至200元/吨。另外海关总署公布11月末没锻轧铝及铝材出口量为50.93万吨，环比下降6.2%，同比下降20.1%。

4、储备：交易所储备，LME开始累库节奏，据悉累库3.04万吨至91.32万吨；沪铝开始去库，据悉去库1.36万吨至32.14万吨。社会储备之外，铬据悉去库0.7万吨至27万吨，储备水流量仅有优于2019年历年来水平，所处在历史上低位；电解铝社库去库节奏加速，据悉去库5万吨至95.2万吨，无锡、巩义海地区开创性主要减量。需求弱势衰退下，加工商提高铸棒铝水比造成铝棒去库速度加快。局限性铝棒在7周去库后回归累库节奏，据悉储备减低1.55万吨至9万吨。

5、观点：从基本面来看，局限性供需双弱大势将持续性下去。冬奥比邻华北海地区面对采暖以及减碳双重风险，没来之前内消费速度限制存在超预期可能；近两周铝锭去库速度开始加速，铝棒由去库转为累库，中游中小企业订货下滑而开工率提升同样预示着多数中小企业局限性所处紧急赶工阶段。从收益角度看来，12月末6日晚间央行释放降准信号，15日将减至金融业0.5%的存款准备金率，一共释放长期收益近1.2万亿元。总体上铝价对于降准反响更为平淡，没浮现预期显著上行大势，可以看出年初大多收益所处谨慎从容大势，近期浮现大幅周期性价位的可能性偏低，按揭需谨慎从容或短线轻仓博弈。

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