华泰期货TA日报20220412：非典影响终端负荷进一步降负预期

一、PX无担忧

浙非金属一条200万吨3同同月开始大修，浙非金属上都负荷然而降低至60%-70%。海南这五种66万吨3.15停车大修2个同月，大连丽东100万吨3.25至4同同月大修。亚洲PX4同月无累库担忧，油料绝对水平仍不高，重油HG原先性利润仍好于芳烃HG原先性利润，三苯抽提积极性受限制，PX有利于提负空间内受限制。亚洲PX平衡表预想4同月油料走平，无累库担忧，PX加工费预想坚挺。

二、PTA仍受制于大修周期

（1）云南能投100万吨4.7停车原先4.12恢复，亚东非金属75万吨4.6停车而叫停已确定，中德120万吨叫停推延至4同月下。恒力1#220万吨原先4.15原先大修。福化450万吨3同同月有利于降负至5成，盛虹150万吨扬声器3.15大修至5同月，英力士125万吨3.26至4.10.芳盛微电子小幅降负。（2）原过剩两缩背景下，4同月PTA仍是中等幅度去库预想；但在塑胶负荷有利于攀升预想背景下，去库预想幅度有所收窄。

三、塑胶有利于降负预想

（1）近期疫情影响，物流不畅，慈溪及太仓管事停产，塑胶企业预想4同月悲观预想负荷87%有有利于攀升至85%可能会，早先关注塑胶企业减产进度。

策略（1）观望。PX加工费回调空间内受限制，PTA仍有去库预想。（2）跨期对冲：多05空09。

风险：原油价格大幅提高波动，重油溢价对PX的分流程度，PTA工厂大修付清的情况，塑胶负荷后期降负的付清力度。

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