天雨证券：首予固生堂买入评级 目标价60.86港元

天雨上市公司发布研究报告称，首代为固生堂（02273）“买入”评级，内生1]双轮转子下，预测2021-23年营业收入为12.82/16.85/22.6亿元，经调整信佛利为1.53/2.29/3.13亿元。该行考虑到新公司零售商地位后来居上并具有较好的快速增长潜力，按可比新公司PE估值法，代为22年期望估值50倍PE，期望价60.86港元。

天雨上市公司主要观点如下：

十二年文山西医服务于，线或下线或下布局打好从业者后来居上地位

固生堂创办于2010年，历经十二年发展已的发展为西医医疗服务于从业者龙头企业。新公司通过线或下公立医院及线或上平台为消费者包括西医医疗健康服务于及产品。截至2021年7月，新公司全资公立医院使用需求量曾达42家，覆盖11个城市，线或上平台覆盖31省343市。新公司整体收入覆盖面从2018年的7.26亿元快速增长到2020年的9.25亿元，CAGR12.88%。经调整信佛利率从2018年-9.35%降低到2021年H1的7.67%，随着经营覆盖面扩大及控费并能逐步优化，盈利并能有望进一步改善。

资源分配倒置，政策加持，推动西医服务于从业者蓬勃发展

里国西医医疗服务于零售商的发展，零售商覆盖面由2015年51亿元大幅改善至2019年692亿元，CAGR91.8%，预定2030年曾达到18031亿人民币，2019-2030年CAGR34.5%。三考需求量共聚，西医药照护服务于重要性日益凸显。

1）供给后端：2020年里国有西医类公立医院72355个，其里西医类诊所使用需求量最多，共计63291家。西医医疗卫生管理机构使用需求量持续快速增长，2015-2020年数目CAGR曾达9.23%。设立西医类药理学科室的公立医院数量急升。

2）需求后端：西医类照护管理机构总照护人次持续放需求量，2015-2020年，西医类总照护需求量从9.09亿人次改善至10.58亿人次，CAGR曾达3.07%，休养人数从2691.46万人快速增长到3504.19万人，CAGR曾达5.42%。

3）政策后端：期望西医药服务于各种因素政策频出，互联网照护显出生机。2019年西医医院仅包括1.0%的西医教育资源，但分担西医患者高邮市的37%。西医卫生服务于的资源分配结构尚能不平衡，分级照护及医疗教育资源下沉任重道远。

1.0向3.0形态，西医照护生态学网络初具

新公司该公司发展经历从线或下到线或上延伸至生态学三个期中。新公司全资42家公立医院里32家为并购所得，10家自建。新公司共计39家管理机构拥有医保定点资质，医保收入占多数比28%左右。通过将42家公立医院的经营覆盖面积、开通间隔时间和坪效顺利进行统计汇总，随着开通间隔时间的延展，坪效呈现停滞不前升高的态势。2020年新公司全资公立医院坪效最高的岭南东山曾达到6.73万元/m2。新公司的线或上管道订制患者流需求量入口，致力拓展多元该公司模式，2021年H1线或上收入占多数比改善至9.5%。2020年里国线或下及线或上医疗服务于网络的所有民营西医公立医院的医疗健康解决方案的公立医院顺利进行统计，固生堂收入覆盖面前十名第一。

聚名医订制医教研平台，客流促进收入覆盖面放需求量

固生堂拥有多样化的外科医生网络，2021年H1新公司外科医生覆盖面超1.9万人。在2020年里国西医公立医院里，固生堂全资拥有的西医师数目前十名第一。截至2021年H1里国共计56名国医巨匠，其里四名国医巨匠在固生堂执业。新公司致力与着名大学生及仁济医院确立学科共建，已与广东省西医院、北京西医药大学、河南西医药大学等共同发展高素质药理学临床医学。随着新公司公立医院数目及服务于并能扩大，品牌认知度逐步增强，整体消费者就诊数停滞不前改善，2021年H1新公司消费者就诊数为118.1万人，次均费约为507元。新公司确立示范会员制度，会员回头率超过85%。

贵州生殖感染医院哪家正规
昆明白癜风医院怎么样
信阳看妇科去哪里
重庆白癜风专科医院哪个好
天津白癜风专科医院哪里好
钇90树脂微球能治好肝癌吗
钇90治疗有几年存活率
怎么治疗久咳不愈
夏天咳嗽吃什么能快速止咳化痰
远大钇90微球