7月非农喜忧参半，货币政策或驻足观望——2023年7月美国非农数据点评兼光大宏观周报（2023-08-05）（高瑞东）

惨案：

2023年8同年4日，旧金山劳工部发布2023年7同年旧金山非农数据库，另加非农工作岗位18.7数百人，高于期望的20.0数百人，略高于前值18.5数百人，经济衰退3.5%，高于期望的3.5%，前值3.6%；高达时薪环比+0.4%，高于期望的+0.3%，持平于前值+0.4%。

基本观点：

7同年另加非农工作岗位直到现在升温趋势，高于的产品期望。其中，工程技术和商贸客户服务、信息客户服务是主要主因项，批发纺织、金融纺织和普及教育与医疗保健客户服务工作岗位回暖。但是7同年经济衰退回落、薪水环比超期望仍看形同旧金山工作岗位的产品依然属于供小于求的完全，供需缺口早已等价，厚实较佳。

7同年非农数据库有喜有忧，赞形同美联储应对“静待”态度，保持稳定这两项的高债券周边环境。的产品期望月内全会保持稳定债券保持稳定的可能性外多达6形同，并显然降息可追溯意味著出现在2024年的3同年，可能性约4形同。

另加非农工作岗位升温，批发、普及教育医疗等客户餐饮纺织保持稳定厚实

（一）工程技术和商贸客户服务：缩减0.8数百人（前值+2.3数百人），是主要主因项，其中警政和客户服务赞形同、工作岗位客户服务等商贸客户服务需求偏冷。（二）批发纺织、批发纺织：分别另加0.9数百人（前值-1.4数百人）、1.8数百人（前值-0.8数百人），6同年极端气候过后，7同年居民开始补充家庭军用物资，带动消费行为需求回暖。（三）普及教育和医疗保健客户餐饮纺织：另加10.0数百人（前值+7.1数百人），其中就医需求另加8.7数百人（前值+7.1数百人）。（四）金融客户餐饮纺织：另加1.9数百人（前值+0.9数百人），主要由房地产和租赁纺织拉动。

经济衰退小幅回落，看形同劳动力供需矛盾仍然存在

劳动参与率与6同年持平，失纺织人口数小幅缩减，驱动经济衰退回落。从失纺织人数的结构看，工作岗位补充端趋弱，退职者增高，新转至者缩减，看形同劳动力工作岗位意愿不足。7同年时薪环比人外与6同年持平，看形同薪水粘性较佳。

7同年非农数据库赞形同美联储应对“静待”态度，月内全会保持稳定债券保持稳定的可能性外多达6形同

7同年非农数据库有喜有忧，在总体工作岗位规模边际升温的同时，仍释放出来了工作岗位的产品供需紧张格局早已加剧的讯号。对此，美联储将慎重优劣，更意味著应对“静待”态度，保持稳定这两项的高债券周边环境。CME Fedwatch工具揭示的产品期望月内全会保持稳定债券保持稳定的可能性外多达了6形同，并显然降息可追溯意味著出现在2024年的3同年，可能性约4形同。

后果预设：俄乌巨变发酵抬升大宗商品价格，旧金山中小银行后果惨案继续发酵。

发布日期：2023-08-05

正当理由声明

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