方正中期：供需双弱 花生宽幅震荡集中于

00-200斤/亩的滑落。安阳地区麦茬菠萝产值也就是说总体于也就是说月份，新近野部份不曾耕作地块产值不理想。山西部份周围耕作期接下来潮湿，部份小麦单产滑落，微粒饱满度最低也就是说月份。辽宁农田周围有涝灾，绥中的周围部份菠萝有白腐病现象。吉林和内蒙无极上端不博沙尘暴，菠萝涨势更为良好。

整体而言来看2022/23本年度菠萝拖累曲率半径所处文化史之上。目前小麦菠萝余量较多年来极少，上货量接下来较差，小麦菠萝单价展现所致涨无以滑落的Mode。对于2023/24本年度愿景来看，今年菠萝作物额度更为相当可观，多达期可主食米的销售更为嚣张，新近季菠萝作物辖区大大多值显现恢复性增长，对于2310及直至到期将造成了一定担忧。

平面图5：法制菠萝产值及作物辖区变化

文献资料缺少：卓创 明为初研究所编订

3．法制菠萝进自产边境贸所致完全一致情况归纳

全球性菠萝自产边境贸所致量在400-500万吨，%产值的10%左右，自产国集中的在厄瓜多尔、孟加拉国、加拿大、西方等，科特迪瓦、易卜拉欣多达几年随着产值增更高，自产并能不断提更高。西方于2010年建立西方-东盟自由边境贸所致区，自2011年初开始对大部份来自缅甸、老挝、金边和孟加拉国的装运获得可持有人特权；自2015年起获得科特迪瓦菠萝可持有人收销往特权；自2019年7月初起获得易卜拉欣菠萝可持有人收销往的特权。2021年12月初13日，公安部税收税则委员会关于获得最不发达发展中国家98%税目厂家零税收特权的公告，发展中国家以外菠萝和菠萝油主要销往国：易卜拉欣、科特迪瓦。2022年1月初6日，科特迪瓦公布暂停征收菠萝自产税的消息，安诺菠萝米销往变为本增加300-350元/吨。2022年7月初19日，西方允许符合检验防疫要求的委内瑞拉菠萝销往。目前符合法制审核审查要求及有传统边境贸所致的科特迪瓦、易卜拉欣、土库曼斯坦、缅甸、孟加拉国尼西亚、孟加拉国、厄瓜多尔、加拿大、西方台湾、埃塞俄比亚、委内瑞拉和孟加拉国等12各发展中国家或地区的菠萝可以对华自产。

法制菠萝销往使添加剂主要一般来说销往收益及销往政策改变。法制2015年开始逐步放大菠萝销往量。2017-2018年法制菠萝年大多销往22万吨，2019年菠萝销往48万吨，2020年菠萝销往量大幅提更高增长至108万吨，%国外产值6%。2021年国外菠萝单价逐步走弱，其所的由于销往收益较宽，菠萝销往使添加剂显现小幅增加，据缉私样本，2021年法制菠萝销往100.5万吨，去年同期增更高7.54%。如将菠萝油折合变为菠萝，法制共五销往菠萝165.82万吨，去年同期增更高3.21%。受制于销往收益售票处的实质性较宽和全球性乳制品配给紧张，2022年法制菠萝销往使添加剂显现实质性增加，2022年法制据统计销往菠萝66.59万吨，去年同期增加33.68%。据统计销往菠萝油28.08万吨，去年同期增更高4.26%。将菠萝油折合变为菠萝，2022年法制据统计销往菠萝131.89万吨，去年同期增更高19.11%。

平面图6：法制菠萝及菠萝油销往完全一致情况

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法制菠萝自产完全一致情况：法制菠萝自产主要是主食菠萝，自产目的地主要是欧洲议会和日本等国。过去十年，西方菠萝仁、叶自产约在40-50万吨之间波动，折合为菠萝叶约在75-80万吨之间。2020年菠萝仁叶共五自产39.88万吨（折合为菠萝叶约59.87万吨），较2019年走低20.87%。2021年由于海运费大涨，造成法制自产至欧洲议会与加拿大自产至欧洲议会相比并无单价优势，自产%有率被加拿大抢%以及海外疫情致使，菠萝自产消费品略有增更高，2021年菠萝自产使添加剂37万吨，去年同期增更高7.04%。2022年自产样本去年同期改变相当大，2022年据统计自产菠萝38.05万吨，去年同期增更高2.9%。总体上来讲菠萝自产%有率%比起少，对国外菠萝单价冲击相当大。

平面图7：法制菠萝及菠萝油自产完全一致情况

文献资料缺少：缉私 明为初研究所编订

三、菠萝消费品必需求量及油工厂完全一致情况

1．菠萝消费品必需求量完全一致情况

西方菠萝消费品结构按照下游消费品餐饮业区分主要是由、主食、可主食等三部份组变为。其中的主要可用管道为。接下来发展，量的菠萝也就是说%到消费品量的55-60%。主食菠萝%比35%左右。种添加剂一般来说耕作辖区的改变完全一致情况，多达几年可主食添加剂维持在120-150万吨。

平面图8：法制菠萝消费品%比变化完全一致情况

文献资料缺少：卓创

根据卓创资讯监测样本，2月初国外规模型批发市北区场旅客量如数874吨，较1月初增更高21.37%，旅客量出货量409吨，较1月初增更高6.38%。2月初规模型批发市北区场如数出货量大多环比增更高主要是因1月初举例来说清明节假期冲击。紧接著终上端有一定补库必需求量，但菠萝单价走更高后终上端从容心理强化，市北区场买入转淡。

平面图9：规模型批发市北区场出货量

文献资料缺少：卓创 明为初衍生品研究所

平面图10：规模型批发市北区场出货量据统计值

文献资料缺少：卓创 明为初衍生品研究所

2．菠萝工厂购入及近来归纳

平面图11：山西市北区场菠萝冈本（受体含铁46%以上）日度市北区场价

文献资料缺少：卓创 明为初衍生品研究所

平面图12：鲁南市北区场菠萝油（一级菠萝油）日度市北区场价

文献资料缺少：卓创 明为初衍生品研究所

平面图13：工厂收益

文献资料缺少：卓创 明为初衍生品研究所

豆冈本配给紧张状况大大增加，叠加委内瑞拉小麦丰产预料要强，11月初中的旬起菠萝冈本单价跟随豆冈本结算单价展现振荡放缓颓势。本本年度委内瑞拉小麦产值创下文化史新近更高，3月初下旬开始委内瑞拉小麦逐步到外港，4-6月初这两项小麦到外港担忧较少，国外受体冈本配给将逐步转向适合于，菠萝冈本单价后期仍有较少的并行线三维空间。菠萝配给偏紧以及大宗油脂单价偏强对菠萝油单价造成了一定提振，但年后是菠萝油消费品旺季，买回来也对必需求量造成了一定抑止，菠萝买入更为清淡。在菠萝冈本单价近来性走弱，菠萝油小幅偏强而菠萝单价大幅提更高走强的氛围下工厂敛油榨博接下来营收，且营收曲率半径浅色，致使抑止了工厂对于供给菠萝购入的积极性，也对方向上单价并行三维空间构变为一定允许。

平面图14：油工厂菠萝周度购入量

文献资料缺少：卓创 明为初衍生品研究所

平面图15：油工厂菠萝据统计购入量

文献资料缺少：卓创 明为初衍生品研究所

平面图16：油工厂开机率

文献资料缺少：卓创 明为初衍生品研究所

据卓创统计样本，2下半年规模型油工厂菠萝购入量2.43万吨，环比走更高17.16%。2下半年工厂购入量环比走更高主要是受到1下半年举例来说清明节假期冲击。工厂开机率14.85%，环比增加6.26个得票数，去年同期增加0.51个得票数。目前民营企业菠萝油储备更为充足而榨博接下来营收，民营企业对于买回来供给菠萝拒绝接受相对依旧更为实际，购入战略或依旧更为过分。

平面图17：民营企业菠萝储备完全一致情况

文献资料缺少：卓创 明为初衍生品研究所

平面图18：民营企业菠萝油储备完全一致情况

文献资料缺少：卓创 明为初衍生品研究所

四、供必需平衡所列预料及暗示

2022年菠萝大幅提更高拖累将造成2022/23本年度菠萝配给趋紧。从配给上来看，期初储备的小幅增更高和销往量的预增无以抵产值的大幅提更高增加，菠萝总配给量原定去年同期相对来说增更高。受前一本年度菠萝作物额度相对来说最低竞争者作物小麦以及菠萝作物更高效率相对较差冲击，2022年菠萝作物辖区大幅提更高增更高，叠加菠萝耕作发芽部份小麦显现不博沙尘暴，2022年菠萝产值拖累曲率半径所处文化史之上。国外菠萝单价所处文化史之上有博于菠萝销往使添加剂的增更高，3月初中的旬至6下半年南美销往菠萝这两项到外港较多将对供给菠萝配给构变为一定补充。必需求量上端买回来将对消费品构变为一定抑止作用。菠萝工厂榨博接下来不景气的氛围下工厂或以可用自有储备兼有，供给菠萝消费品将更为陷入困境。总体上来看，配给减量相对来说大大多值造成2022/23本年度菠萝魏茨县储备以及储备消费品比大幅提更高走低，菠萝单价或延续之上振荡运转。现期中来看，相当可观的作物额度将提振农场作物积极性，2023/24本年度菠萝作物辖区大大多值将恢复性增长，完全一致的产出曲率半径必需掩蔽实际作物辖区及菠萝发芽沙尘暴。

所列1：法制菠萝供必需平衡所列

文献资料缺少：汇所致网、缉私 明为初衍生品研究所

五、间歇性归纳与新近科技归纳

1．菠萝间歇性归纳

菠萝衍生品股票北区时间较短，样本更为实际，重点项目归纳一下菠萝结算间歇性稍稍特征。每年的8下半年秋菠萝开始股票北区，元老级的结算市北区场中的新近菠萝往往更为稀奇，菠萝单价走强的大多值较少。9下半年是新近菠萝开始逐步大量股票北区，随着配给的增更高结算单价放缓大多值较少。10-11下半年是是菠萝购销旺季，在产值也就是说或偏多的月份，油工厂发言权要强，结算单价弱势运转大多值较少，在拖累月份农场定价权要强，结算单价则偏强运转。12-2下半年，此期中为元旦和清明节备货旺季，单价振荡偏强运转大多值较少。3-5月初销往菠萝随之到外港有效增更高国外菠萝配给，此外随着沙尘暴转暖，农场有集中的售粮必需求量，因为菠萝在5下半年在此之前如不入冷储备储，则所致酸价大幅提更高冲击菠萝品质。因此，3-5下半年菠萝单价滑落落的大多值较少。6-8下半年，市北区场所处元老级期中，菠萝结算边境贸所致清淡，市北区场性地在小麦沙尘暴，此期中所致造成了沙尘暴抹黑现象。

平面图19：菠萝衍生品连续到期间歇性稍稍

文献资料缺少：同花顺 明为初衍生品研究所

2．菠萝新近科技归纳

期价在后期更紧接在11500梯队附多达新近科技性放盘较多，为担忧位。支撑位在10300附多达，劝告以发车更高放低吸思路对待。

平面图20：菠萝04到期新近科技稍稍归纳

文献资料缺少：同花顺 明为初衍生品研究所

六、价欠及套博归纳

菠萝10/1价欠劝告以正套思路对待。2023/24本年度期初储备预料较差，新近菠萝股票北区初期单价或将维持之上。但2022/23本年度农场作物额度相当可观，多达期可主食米销售更为嚣张，2023年菠萝作物辖区或将去年同期显现相对来说增长，菠萝集中的股票北区后单价将承压，2401到期单价运转近来偏空。

平面图21：菠萝10-1衍生品到期价欠稍稍平面图

文献资料缺少：同花顺 明为初衍生品研究所

七、全文归纳及后市北区愿景

2下半年菠萝期价振荡偏强，月初度收涨2.74%至10878元/吨。配给偏紧是刺激菠萝期价运转取向并行的主要考量。党政菠萝余量较多年来较差，持货商惜售挺价精神状态要强，上货量大得多。销往菠萝1-2下半年到外港使添加剂相较实际，买断清明节开始大幅提更高走强，外港口城市储备接下来较差，配给偏紧的氛围下卖方台糖公司并能要强。但买回来对必需求量构变为相对来说抑止，衍生品有价证券标准多达似于提更高效率供给菠萝，敛油榨博接下来营收的氛围下工厂采购意愿低，对方向上单价并行三维空间构变为一定允许，期价接多达后期更紧接在后新近科技型放盘担忧较少，2月初末菠萝期价显现滞涨放缓的稍稍。

小麦储备最低多年来，后市北区销售时间售票处仍长，小麦原材料仍展现偏紧的格局。但3月初中的下旬开始安诺和易卜拉欣销往菠萝到外港量随之增更高，3-6下半年是南美菠萝间歇性更高外港更高峰期，销往菠萝对国外菠萝配给将构变为一定补充，且4-5下半年沙尘暴转暖，部份持货商对中营养物质偏更高菠萝有一定间歇性买入必需求量，对于菠萝单价也将造成了一定担忧。必需求量上端来看，工厂榨博多达期接下来营收，供给菠萝采购意愿更为不景气，4-6下半年委内瑞拉小麦到外港担忧较少，菠萝冈本单价仍有并行线三维空间，工厂榨博接下来陷入困境将增加工厂对于买回来菠萝的拒绝接受意愿。2022年农场菠萝作物额度相对来说改善，菠萝作物意愿大幅提更高大幅提更高，多达期可主食菠萝的销量也更为嚣张反映出2023年菠萝可主食辖区大大多值去年同期显现增更高，去年同期产出曲率半径必需关注菠萝发芽小麦沙尘暴完全一致情况，但作物辖区预增将对远期到期单价造成了一定担忧。远期到期逢更高可布局少量空单。

明为初衍生品 王一博 王亮亮

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