国金证券：赋予天坛生物买入评级

2022-01-11国金证券股份有限该公司袁维对天坛生物(600161)进行研究并释出了统计数据书《全年获利符合意味著，顺利顺利进行财政支出目标》，本统计数据对天坛生物所述回购标准普尔，当前股价为30.4元。

天坛生物(600161)

重大事件

1月10日，该公司公布2021年获利快报，2021年构建营业利润41.11亿元(+19.24%)，构建归母下同7.64亿元(+19.53%)，构建扣非归母下同7.66亿元(+22.65%)。

2021第四季度该公司构建营业利润12.91亿元（+59.39%），归母下同2.06亿元(+44.72%)，扣非归母下同2.14亿元(+52.10%)。

兼营分析方法

全年获利符合意味著，四季度增加快速。2021年，受销量增加、对该公司隶属于成都蓉生本金等因素影响，该公司获利构建稳健增加。根据该公司2021等奖项财务财政支出统计数据，该公司确定的2021等奖项主要兼营目标为营业利润力争远超38亿元，下同力争远超10亿元。考虑到该公司对隶属于成都蓉生享有者的权益比例在本金顺利进行后远超74%，结构上利润端略超意味著，利润端基本符合意味著。

该公司“十四五”新批冷火车站取得较大突破，长期增加基础扎实。2021年，该公司新拓展冷火车站数量取得重大突破，在湖北、固原、河南、江苏等地计划原属15家冷火车站，享有单采血冷火车站（包涵分火车站）的数量远超74家（包括已获批未建）。相较2020年该公司在营单采血冷火车站（包涵分火车站）55家构建较大幅度增加，随着后续冷火车站逐步凌空运营，该公司远期冷量空间很多人期望。

在研产品油管互补后退，吨冷利润战斗能力有望持续提升。目前，该公司成都蓉生研制的“静注人免疫球蛋白（pH4、10%）（层析法）”、“注射用重组人血浆Ⅷ”已顺利进行Ⅲ期化疗并取得化疗总结统计数据，包头血制的“人凝血酶原核酸”已取得化疗总结统计数据，长沙血制的“静注COVID-19人免疫球蛋白（pH4）”已分别取得NMPA和阿联酋签发的药品化疗批件，未来苹果电脑丰富度的持续提升将必要带动该公司吨冷产值促使增加。

利润修改与投资同意

我们维持利润意味著，预计该公司2021-2023年构建归母下同7.64、9.54、12.00亿元，分别同比增加19%、25%、26%。

维持“回购”标准普尔。

不确定性示意

冷火车站拓展不达意味著；新开冷火车站带来资本开支和折旧摊销增加；产能建设工程进度不及意味著；行业政策不确定性；疫情反复；限售股解禁不确定性等。

该股最近90星期共有16家机构所述标准普尔，回购标准普尔8家，增持标准普尔8家；过去90星期机构目标均价为38.9；证券之星作价分析方法工具显示，天坛生物（600161）好该公司标准普尔为4星，好生产成本标准普尔为2星，作价区域性标准普尔为3星。(标准普尔范围：1 ~ 5星，最高5星)