广发期货：焦炭预期偿还，建议逢低多为主

【期现】截至2022年3月底3日，汾渭CCI临汾准一级冶金焦新报2960元/吨，环比大体，CCI日旋一级冶金焦新报3320元/吨，环比飙升70元/吨。盘面开始升水现货，有鉴于此市场需求意识升温。

【供给】年末3月底2日，247家钢厂炼铁日均产值46.5万吨，环比回升0.7万吨。全取样焦化厂炼铁日均产值62.5万吨，环比回升1.4万吨。倚赖盈利不收甚至赤字以及环境保育限产因素，炼铁供应回落后头。

【需求】年末3月底2日，247家钢厂炼铁日均铁水产值219.8万吨，环比增长10.9万吨。在在政协环境保育预防措施依旧保持相较宽松态势，钢厂复产进度较好刚需回落。

【再生产】年末3月底2日，全取样焦化厂炼铁再生产81.2万吨，环比升高43.4万吨，247家钢厂炼铁再生产733.2万吨，环升高24.5万吨。焦企和钢厂再生产都有不同持续性回落，赌博环节继续加大集港囤货力度，市场需求流通自然资源再次挂钩，外钢厂补库沮丧。

【本质】焦企倚赖盈利及环境保育因素，供给故又称多有受限制，下游钢厂炼铁继续加速复产，刚需回落明显，而市场需求流通自然资源再次挂钩，外钢厂补库沮丧此外。PMI原始数据结果显示宏观需求向好的预期开始偿还，整体看炼铁基本面有进一步趋紧的态势，操作上建议仍以逢低多为主。

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