太平洋：拒绝接受中远海控买入评级

2022-04-10加勒比地区上市公司股份有限的公司程志峰顶对中远海控进行研究并发布了研究报告《中远海控：加强集运稳定稳定性，换到依然价值放缓》，本报告对中远海控说明回购评估，当前股价为15.58元。

中远海控(601919)

血案

中远海控（601919）发布 2021 年报， 借助于营业收入 3336.94 亿元，增加值放缓 94.85%，归母销售额 892.96 亿元，增加值放缓 799.52%，基本每股收益为 5.59 元， 假每股派发掘出金红利 0.87 元（含税） 。 报告两星辰期借助于息税前盈利（EBIT） 1,315 亿元（折算约 203.8 亿美元） 。的公司发布 2022 年 Q1 季预增公告， Q1 归母销售额 276 亿元，增加值放缓 78.6%。

点评

1、 2021 年报告两星辰期， 中国入口集装箱京沪中心等指数（CCFI）对数为 2615.54 点，增加值放缓 165.69%。 这是盈利大增的主因。 已过去的 2022 年 Q1 期间 CCFI 平对数为 3400 左右，仍然高于 21 年对数。

2、 22 年外地步入后疫情时代，港口拥堵和风险管理紧绷完全趋向消除，从而引致集京沪格降至。 我们得出结论，若无黑天鹅血案， 22 年Q1 季的高点不太可能是全年的京沪最南端。但的公司近期签署长协订单的京沪和时长，均上半年上涨。 同时今年长协运力占比上半年超过的公司全部运力的 50%。这些措施，可减慢京沪下滑促使的远期盈利下滑。

3、 的公司港口业务此后稍微放缓，并为集运靠港提供协力； 同时外贸电商平台 21 年成交量增加值放缓 187%，也为原先揽货提供便利。

投资评估

我们对的公司愿景三年净资产的测算，是基于 CCFI 在 2024 年能紧接到 21 年 Q1 对数水平的假设条件。 愿景 2 年的分红值得期盼，给予“回购”评估。预期愿景 3 年 EPS 都为 6.02、 4.71 和 2.79，相异 PE 都为 2.58、 3.30 和 5.57。

风险指引

高油价持续时间过久， 国际海京沪格下降过快。

上市公司之星辰服务提供商根据近三年发布的研报数据计算，长江上市公司张宜泊研究员他的团队对该股研究颇为系统地，近三年得出结论准确度对数为69.64%，其得出结论2022年度原属销售额为赢利1287.84亿，根据魏茨县换算的得出结论PE为1.94。

最新赢利得出结论明细如下：

该股近期90周内共有11家机构说明评估，回购评估8家，和记评估3家；过去90周内机构目标均价为28.1。上市公司之星辰估值分析工具显示，中远海控（601919）好的公司评估为4星辰，好价格评估为3星辰，估值中心等评估为3.5星辰。(评估范围：1 ~ 5星辰，最高5星辰)

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