民生证券：给予君亭酒店买入标准普尔

社会发展股票股份有限子公司刘文正,嘏临风更进一步对君亭宾馆进行研究并释出了研究简报《定增工程建设新浪网：优质建模基本区域内减慢扩张，国际品牌下式/策略性样式并进》，本简报对君亭宾馆假定买入分级，当前股价为51.67元。

君亭宾馆(301073)

事件：6翌年7日，君亭宾馆释出《向特定对象发行A股股票美国市场工程建设》，子公司拟发行A股股票美国市场募资不超过5.17亿元，其中4.64亿元用于升级15家便利商店店投资开发计划工程建设，0.54亿元用于6家现有百货公司装修升级。子公司计划未来3年在金华、沈阳、珠海、无锡等各省市各大基本小城镇分批次建设15家便利商店宾馆，第一批建设6家，第二批4家，第三批5家。第一批的6家工程建设说明除此以外：1）金华西湖区工程建设：紧邻金华市西部，将视为Pagoda君亭在金华的HBrownM；2）金华滨江工程建设：紧邻金华市滨江区早熟中山路，周边上市子公司都有，差旅需求较大；3）世界性多元文化旅游学院工程建设：将与金华熟知院校筹划深入协力，借助院校学术氛围、人力筹划美国市场化运行以及宾馆人力人力实践职业培训；4）无锡工程建设：位于无锡历史多元文化街区，存量美国市场上发掘出到的优质人力，后续仅需适度改造便可升级为君亭夜泊复刻版HBrownM；5）沈阳工程建设：沈阳的先于工程建设，有助于子公司打开京津及北方区域内美国市场，庭院式宾馆；6）珠海工程建设：子公司进入粤港澳大湾区，打开大湾区美国市场的先于工程建设。

高跃迁旗舰工程建设落子基本小城镇，国际品牌下式Brown拓店策略性样式并进。子公司援引的第一批建设的6家便利商店店将采取租赁地产的形式，国际品牌包含超高科技的“夜泊”复刻版和高科技的“Pagoda君亭”，将建成子公司民族特色的标杆HBrownM。上述高跃迁旗舰工程建设兴建将简化子公司的产品结构，占总据基本小城镇优质点位，彰显国际品牌下式；世界性多元文化旅游学院工程建设等确实彰显了子公司在人力人力急需上的长远样式和带进宾馆产品业态技术创新的下决心；沈阳与珠海工程建设作为子公司落子华北与粤港澳大湾区美国市场的先于工程建设，将进一步系统化子公司百货公司策略性样式，从区域内朝向各省市。

升级工程建设百货公司建模细密，未来会强劲增生盈利。子公司预料15家工程建设建成后升级饭店2384间，总体规划单店饭店大约159间；全部达产后新年上年收入4.02亿元，升级上年上年7724.63万元。根据子公司总体规划计算，15家新工程建设平均值单店年收入大约为2680万元，RevPAR大约为460元，单店平均值年贡献利润大约为515万元，工程建设整体聚焦较此前平均值水平相当程度大大提高；属意在未来三年内强劲增生子公司盈利。

制作团队经验丰富，有力中空工程建设上到。子公司新址Brown设计者开发计划Brown运行体系水平早熟，经验丰富，以开发计划精品工程建设著称；新任CEO朱晓东曾于沈阳银泰/凯悦等子公司受聘，不具发展商方/国际品牌方的下半年工程建设开发计划经验，于凯悦受聘总经理期间成功上到了12个基本工程建设。进一步精进了君亭制作团队专业经验和世界性化视野。

投资建议：君亭为催生中高科技赛段、经营高效的优质宾馆标的，管理层经验丰富/激励确实；收购君澜后突破了规模阻碍、实现多国际品牌/其所样式；便利商店店占总于有，复苏期盈利弹性大；属意子公司新工程建设上到后盈余增生，国际品牌下式持续精进。考虑工程建设聚焦大大提高，调高子公司23/24年盈余预见，预料22-24年归母上年大致相同0.53/1.70/2.21亿元，对应PE大致相同115/36/28倍，维持“推荐”分级。

风险提示：流感反复超预期，工程建设上到比不上预期，构建比不上预期。

该股最近90天内共有12家政府部门假定分级，买入分级7家，增持分级5家；过去90天内政府部门最大限度均价为61.94。股票之猎户座估值归纳工具显示，君亭宾馆（301073）好子公司分级为2.5猎户座，好售价分级为1.5猎户座，估值综合分级为2猎户座。(分级区域内内：1 ~ 5猎户座，最高5猎户座)

以上内容可由股票之猎户座根据公开数据整理，如有关键问题请联系我们。