华泰期货宏观大类日报20230608：5月贸易数据终于考验经济预期

策略摘要

货品期货市场：商品交易周二更高买进套保；粉红色、蔬菜、自然资源、有色中性；

交易者期货市场：买进套保。

核心观点

■的产品分析

国内政治经济短期内旋即导致考验。继前瞻的PMI加权看出5月末国内政治经济仍偏弱后，5月末的国内出口超短期内回落，信息化是总括上对东盟出口出现转弱，货品品类上劳动密集型行业出口转弱，后续持续性仍待观察，国内政治经济短期内进一步下调的可能性增高。在大宗货品价格止跌企稳后，我们普遍认为本轮优化基本计价了在此之前的政治经济短期内下修以及5月末政治经济仍偏弱的现状，后续或将带入震荡下一阶段，在稳增长短期内以及验证政治经济内生涡轮间寻找新的抵消。总体而言，目前涡轮逻辑并未发现明显变化，非常促请过早投身于左侧。

美国负债最低事件告一段落。5月末28日，美国内政部长拜登和国会众议院共和党员议长麦卡锡大多表示已就减低负债最低陷入僵局一致。从受到影响来看，多达期美债商品价格和美元指数的反弹趋向于月内延续，对交易者有一定承托，对货品受到影响则较为可用。负债最低减低后，财政部国债发行量增加，变换监管机构官员多达期释放偏鹰的频谱，将承托多达期美债商品价格和美元指数反弹趋向于；货品整体受该因素受到影响较少，多达7轮样本看出，负债情况妥善解决后一周，CRB货品表现平平，主要的货品分项仅录得0.5%大概的平大多涨跌幅，且样本上涨标准差非常突出。

货品分板块来看。短期内外政治经济短期内承压对整体货品大多造成考验，从工业产品的实际开支来看，地产关的的粉红色建材产量有总需求承压，而涉及汽车、建筑工程、地产后端的有色产量比较坚挺，短期的产品苦闷心理有所出清，但持续向上的涡轮仍偏弱，之前关心政府紧接稳增长政策的频谱。商品交易在监管机构政策平台下一阶段中能取得稳定上涨的收益，因此促请把握周二更高买进套保的机会。

■可能性

地缘政治可能性（自然资源板块上行可能性）；亚太地区政治经济超短期内上行（可能性股东权益上行可能性）；监管机构超短期内管控（可能性股东权益上行可能性）；国内流动性可能性冲击（可能性股东权益上行可能性）。

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